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【贵金属和稀土最新产业动态跟踪】海通有色最新周报

发布日期:2019-08-11 11:30   来源:未知   阅读:

  贵金属:鲍威尔6月25日讲话突出了FED的政策独立性,同时表达对就业较为强劲的看法;随后金价受到承压。目前从CME7月降息可能性的统计数据看,7月议息会议的降息概率为100%,我们认为下半年FED进入降息通道为大概率事件,有利于支撑金价进一步走强。

  稀土:根据证券时报信息显示,江西省有关部门正积极研究出台促进江西省稀土产业高质量发展意见。下一步,江西将珍惜稀土特别是南方离子型稀土作为战略资源的地位,支持南方稀土集团提升资源的掌握力,牢牢掌握资源的主动权和话语权。

  钴金属的整轮行情是2016-2018年有色行业中亮眼的明星板块。新能源汽车需求增长的逻辑支撑之下,作为锂电池的关键原材料,钴金属价格和钴标的在过去3年经历了一波完整的涨跌。本周我们以钴行业的样本,希望以此分析需求驱动行情的上涨节奏和下跌信号。

  由于华友钴业是钴行业的龙头公司,且2016-2019年间公司主营业务基本围绕钴金属展开,因此华友钴业股价和钴金属价格相关性非常高,达到0.94。具体拆分下来,我 们可以把整轮行情分为6个阶段。

  公司股价在5月份开始快速上涨,其标志性事件为5月16日,洛阳钼业公告计划收购刚果金Tenke铜钴矿项目,今晚六合开奖结果。该项目为当时全球第二大在产铜钴矿山,作价如下:交易的整体对价=交易作价26.5亿美元+(交割现金余额-0.5亿美元)*70%+或有对价。我们认为行业巨头的大手笔收购一方面汇聚了市场的视线,让投资者开始重视钴这一小金属品种,另一方面也往往标志着一个金属品种价格触底。

  我们认为有色金属行业行情往往存在“一波三折”的现象,这背后是由于金属涨价传递到企业利润增长存在时滞。

  我们认为,在有实际需求支撑的情况下,金属价格的上涨最终会传递到企业利润上。得益于公司在2016年三、四季度的优异业绩,在2016年10月至2017年3月初这段时间,华友钴业股价和钴金属价格呈现同涨模式。

  这一阶段中,钴金属价格和华友钴业股价同步下跌。我们认为以下两个原因造成了该次回调。第一是钴价的持续上涨在短时间内压制了下游需求,第二是早期投资者在公司业绩兑现,出现与金属价格同步大涨的情况后兑现收益离场。在华友钴业的案例中,中非和中比基金均选择清仓式减持,对股价造成压力。

  我们认为如果说第三阶段上涨的动力主要是产业界对于未来需求增长的预期,那么在第五阶段价格攀升至顶点的过程中,金融资本的力量就不可忽视了。

  在2017年6月,一家以囤钴卖钴为商业模式的公司,Cobalt 27在加拿大上市,并在市场上购入了2157.5吨钴,12月7日,Cobalt 27宣布720吨金属钴的购买计划。由于电解钴下游为合金,市场容量小,如此大量的采购电钴自然迅速的推高了钴金属价格。加之9-10月份为传统需求旺季,钴价在2017年下半年快速攀升。

  而在华友钴业公司层面,2016年Q4到2018年Q1利润分别为0.58亿元、2.52亿元、4.23亿元、4.23亿元、7.98亿元和8.51亿元,持续走高的钴价和快速增长的利润相互印证,刺激公司股价和钴金属价格双双冲高。

  事实上从2017年年底开始,风险已经在积聚。嘉能可宣布KCC项目已于2018年复产,行业供给转向过剩。加之2018年开始,在中美贸易摩擦和新能源汽车的持续补贴退坡的影响下,我们认为需求端的增长预期下调。最终导致了2018年3月至今漫长的下跌。

  综上,我们认为周期品的上涨行情不会是一气呵成,而往往会经历一波三折,但最终终结行情的还会是供给端的大量释放带来的供给过剩。

  本周(6月24日-6月28日)金价上涨0.77%,银价下跌0.46%,WTI原油价格上涨1.81%,铜价上涨0.70%,美元指数下跌0.01%。

  下周一公布中国6月财新制造业PMI,前值为50.2,预测值为50.0;下周二公布澳大利亚7月现金利率(%),前值为1.25,预测值为1.00;下周三公布英国6月Markit服务业PMI,前值为51,预测值为51.1;下周四公布瑞士6月CPI年率(%),前值为0.6,预测值为0.6;下周五公布法国5月贸易帐(亿欧元),前值为-49.81;下周五公布加拿大6月就业人数变动(万),前值为2.77;下周五公布美国6月失业率(%),前值为3.6,预测值为3.6。

  海通有色2019年6月投资组合:紫金矿业34%,横店东磁33%,洛阳钼业33%。本周(6月24日-6月28日)海通有色组合下跌1.97%,申万有色下跌1.54%,沪深300下跌0.22%。

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