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【安信有色】宜安科技:液态金属渐入佳境医用镁合金产业化获突破

发布日期:2019-09-16 17:15   来源:未知   阅读:

  ■生物可降解医用镁合金领域获得突破,产业化进入新阶段。公司是国内医用镁合金产业引领标准制定、临床和产业化的先锋,据公告,公司7月13日收到国家药监局核发的医疗器械临床试验批件,标志着公司可降解镁骨内固定螺钉临床试验审批正式通过,成为国内首款获准临床的生物可降解金属螺钉,公司医用镁合金产业化更进一步。据公司估计,未来10-15年骨科产业年均复合增长率约为10%-15%,骨科产业医用镁合金材料市场规模就可达120亿。公司未来将开展临床试验工作,临床试验成功后申请产品注册,预计在2020年底有望实现上市销售。

  ■株洲市国资委入主,助力公司加速产品推广。据公告,株洲国投于2018年2月全额认购公司定向增发的5,000万股,于2018年11月接受宜安实业协议转让的4500万股,目前株洲国投累计持股比例达20.64%,拥有表决权达27.97%,其100%控股股东株洲市国资委成为公司的实际控制人。国资委的加入将对公司后续的成长提供资源支持,将加速促进宜安液态金属在株洲市通用航空产业、轨道交通、新能源汽车等产业上的推广和运用,对相关业务的开展产生协同效应。

  ■给予“增持-A”投资评级,6个月目标价18.25元。随着公司产能逐步释放以及产品规模化应用,我们预计2019-2021年公司归母净利润分别为0.59、1.20、1.49亿元,对应PE分别为122x、60x、48x。考虑到公司技术壁垒较强,且公司所在领域未来市场空间较大,当前约120x(PE TTM)估值水平处于近五年中枢水平,给予公司2020年动态市盈率70x,6个月目标价18.25元。

  ■风险提示:1)项目产能投放不及预期;2)下游对镁合金及液态合金需求不及预期;3)医用镁合金临床实验进度不及预期。

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